“自从今年2月触顶以后，全球乳制品交易活动上拍售的恒天然国际乳制品价格已经大跌了近50%，”摩根士丹利在一份报道中说道，，并指出乳制品是新西兰最大的出口产品，占到总出口的26.4%。
“由于新西兰在中国进口全脂奶粉方面的特殊地位，我们预计乳制品价格和需求的下滑将令纽元承压，”该报道说道。
乳制品价格的下滑将令乳制品 出口大国新西兰的货币——纽元承压
这与年初的情况简直是天壤之别，当时分析师们预计纽元将大幅上涨。BK资产管理公司在一月份将纽元视作自己今年最喜欢的交易之一，给出的理由是投资者对新西兰联储升息预期，以及对“软性商品”的需求的增加。
纽元/美元年初开在0.8221附近，后来在7月攀升至0.88高点，但自那以后就开始大幅下跌，周三(10月29日)早上徘徊在0.79附近。
乳制品价格现在面临许多不利因素，很可能导致牛奶价格受到抑制一段时间。“我们预计乳制品价格最近触顶、欧盟解除对乳制品的配额供应，以及饲养成本的降低将增加全球乳制品产量，”摩根士丹利说道，并指出美国农业部预计2014年全球乳制品出口量将增长10%。
欧盟乳制品配额系统将于明年一季度废除，此前一些国家因超额供应而遭到欧盟处罚，而且摩根士丹利指出，欧盟农民已经开始增加奶牛数量。
尽管新西兰很可能仍将在出口到中国的全脂奶粉方面占统治地位，有媒体报道暗示，中国大陆的库存正在上升，而且价格下滑不大可能刺激额外的需求。
摩根士丹利预计，纽元/美元年底将跌至0.76，明年年底将跌至0.67。其他人则指出牛奶恐惧症将成为承压纽元的又一潜在因素。
澳新银行对纽元也不看好，除了乳制品价格以外，新西兰国内通胀低迷也是纽元的不利因素，尽管该国经济增长相对较强。
“缺乏通胀导致纽元的强势成为新西兰联储的主要关注点。他们一直坚称，纽元被高估，而且他们准备采取行动，”澳新银行称。“这应该对纽元接下来的任何上涨起到限制作用。”
此外，该行还提到了对全球市场波动性加大的担忧。该行预计，今年年底纽元将跌至0.78，明年年底将跌至0.73。