因此,我们预计全球牛奶价格还将继续波动,但进一步下跌的可能性不大。

　　新西兰牛奶产量开始减少,带动全球牛奶价格回升。由于农民为应对严峻的经济形势而缩减了奶牛数量、补充喂养饲料减少且天气情况不利，根据新西兰乳品公司协会(DCANZ)的数据,新西兰牛奶产量自2015年8月份开始下降,已带动全脂奶粉价格从8月和9月份时的底部回升52%。

　　节假日国内需求回升,但持续恢复仍未出现。2015年8月,国内乳制品产量同比上升9%,高于上个月个位数的低增速。通过对上个月深圳市场分销商的渠道检查,我们发现8月份销量强势增长,个别销售点脱销。我们认为销量改善的主要原因是节假日需求旺盛,预计9月份还将延续这一良好势头。展望未来,我们的渠道检查显示。

　　预计2017年国内原奶供需平衡。我们预计2015-17年国内乳制品产量,即国内原奶需求量将分别上涨4%、1%和3%。由于2015年10月1日起对国内婴儿配方奶粉的监管更加严格,可能对销量造成一定影响并且导致原奶需求下降,因此2016年增速可能放缓。供应方面,我们预计进口固体乳品将在2015和2016年下降37%和5%,并在2017年由于补库存的带动而增长5%。考虑到整个行业奶牛场的扩张速度回收,预计2015-17年国内原奶供应将持平。因此我们认为2015-16年国内原奶供应剩余量将下降,并在2017年达到供需平衡。

　　国内原奶价格保持稳定,2017年可能上涨。尽管新西兰方面出现放宽供应的迹象,但是作为价格上涨的动力,持续的需求增长尚未出现。因此我们认为在近期价格回升之后,牛奶价格还将持续波动,但进一步降价的可能性不大。鉴于50%以上的国内固体乳品进口量、接近80%的国内进口奶粉都来自新西兰,我们认为尽管其牛奶价格仍便宜近20%,但价格触底对国内原奶价格走势有利。预计随着供需逐渐恢复平衡,2016年国内牛奶价格将保持稳定,并有可能在2017年上涨。　　

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