上游养殖企业:探索农牧结合的发展模式,加速规模化养殖:国内的养殖成本高、奶牛养殖效益差以及原奶价格波动大从根本上来说都是由于上游养殖企业在生产形式及组织形式上的不成熟。D20峰会明确提出,加快建设现代奶业的生产体系及经营体系。积极推进奶畜良种化、饲料优质化、养殖设施化、生产规范化,力争到2020年,全国的优质苜蓿产量达到300万吨,高产奶牛群超过300万头,100头以上的奶牛规模养殖比例超过60%。

　　上下游协同发展,形成产业纵向一体化的发展道路:从奶业发达国家的发展经验来看,推动产业纵向一体化是奶业发展的重要途径和内在要求。我们认为,通过组建奶牛合作社等方式,土地和草场入股,可以加快种植、养殖、加工一体化建设,构建农牧民与奶企的利益联结机制,而这也是中国乳制品行业变革的核心深水区。

　　(3):国家完善财政支持,打造民族品牌,提升中国乳制品行业综合竞争力:峰会同时提出,进一步完善奶业的扶持政策,加大财政、金融等方面的支持力度,培育民族品牌。目前中国乳制品行业龙头企业伊利和蒙牛等都已经开始全球化布局,利用全球最好的奶源,打造具有中国标签的乳制品是中国乳制品行业发展的最终目的。我们认为此次峰会的召开是中国乳制品行业特别是龙头企业加快全球化布局,成为全球化品牌的良好契机,全力打造“中国奶业、中国品牌、中国形象”,增强中国奶业的综合竞争力。

　　投资建议:中国的人均乳制品消费量只有33公斤,仅为世界平均水平的1/3、发展中国家平均水平的1/2。

　　我们坚信中国的乳制品行业至少还有翻倍的市场空间,也应当由国内乳制品生产企业作为生产主力去满足增量的消费需求。D20联盟的成立以及《中国奶业D20北京宣言》的签订,是中国乳制品行业发展具有划时代意义的事件,国家对于乳制品行业的支持力度及变革决心空前,乳制品行业的凝聚力空前,我们继续推荐产品布局及奶源基地建设具有优势的乳制品行业龙头伊利股份、蒙牛乳业及光明乳业;同时推荐规模化养殖布局领先的港股上游牧场标的现代牧业、辉山乳业及中国圣牧。

　　风险提示:产品质量问题;行业竞争加剧;行业变革不达预期;

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