一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化

环比上期，本次奶粉变化较大，全脂奶粉缩量明显，而脱脂继续增加；同比去年，无水小减，黄油大增，脱脂奶粉增量凶猛；较9月6日的拍卖预告比较，由于目前的各产品的回报不同，新西兰继续减少全脂奶粉，增产乳脂和脱脂奶粉。

未来四次投放量预计（吨）

近期4次拍卖比较：全脂奶粉减量，脱脂奶粉在上次拍前预告后继续加大投放；

未来投放的中长期预测：

全脂奶粉：未来12月减少2000吨，其中本次拍卖减少1000吨；脱脂奶粉：未来12月增加9650吨，本次增加350吨；无盐黄油：未来12月减少597吨；无水奶油：未来12月减少410吨；其它产品预测不变。

二、国内现货价格

9月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

各品种中，各品种中无水奶油倒挂，其它品种期现利润均已转正。

各大宗产品历史拍卖走势

技术走势上，无水太过迅猛的反弹预计仍有反复的可能。

三、外围相关消息面

1. 国际大宗品通胀问题：欧洲干旱问题继续发酵，随着气温的逐渐降低，欧洲农产品继续高位运行在所难免；

2. 汇率问题，9月高幅度加息已成定局，10月的CPI数据成为下一个关注重点，在此之间预计美元继续强势；

3.中国生奶价格有所回升，主要由于双节庆典；

4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止22年7月年度上涨0.7%；澳大利亚截至22年7月大跌6.6%；新西兰截至7月同比大跌5.5%；欧盟27国截止7月年度产量微跌0.5%；美国截止7月产量跌0.6%；乌拉圭截止7月下跌1.9%；从整体出口国生产情况来看，全球供应减产幅度缩减1.0%，供应压力继续存在；

5. 主要需求国巴西1-6月下跌9.1%，日本截止7月（增1.9%）、墨西哥截止7月（+2.0%）、英国截至7月下降1.7%，俄罗斯截至6月(+1.6%)，土耳其至6月下降2.9%;主要需求国下降1.4%；

6. 国内乳企现货投放情况: 随着汇率上升未来到货成本的抬高，国内乳企的现货拍卖价格也随之每周上扬；

7. 全球脱脂奶粉回升速度较快；

8. 生鲜乳价格：截至9月7日，内蒙古、河北等10个生鲜乳主产区平均价格4.14元/公斤，环比上涨0.2%，同比下跌4.6%。

四、价格走势预测

无水奶油：  供应平稳，拍卖价格仍然没达到生产预期，预计可以在此价格附近企稳，但由于上次的拍卖走势太过凶悍，本次看小幅度波动；

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