在酸奶市场上,蒙牛、伊利、光明占市场份额约65%。其中蒙牛通过收购君乐宝、达能中国区业务获得较大酸奶市场份额,2015年预计低温酸奶收入80亿元左右。伊利低温酸奶包含明星产品畅轻、儿童酸奶等,2015年增速预计在20%以上。光明酸奶收到竞品冲击,2015年呈下滑态势。除此之外,酸奶表现较好的企业包括辉山乳业、天润乳业等。
我国低温酸奶人均消费量仍有翻倍空间
酸奶市场竞争格局
伊利“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“金领冠”等重点产品2015年的收入占比,较上年提升近5个百分点,其中金典预计2016年仍有20%左右增速,安慕希仍有接近翻倍的增长。上述产品毛利率均较高,结构提升带动伊利综合毛利率从2012年29.73%提升至2016年第一季度41.74%。
伊利明星产品占比不断提升
龙头公司结构提升明显,毛利率持续上行
蒙牛近几年酸奶增速较快,2013-2015年酸奶增速分别为18.1%、36.7%、55.5%。其中常温酸奶近几年爆发式增长,产品结构提升明显。蒙牛毛利率从2012年25.10%提升至2015年31.36%。2016年一季度蒙牛常温酸奶仍有40-50%增长,同时收购达能多美滋有望使其盈利能力进一步提升。
光明近几年产品结构得益于莫斯利安放量,结构升级明显。莫斯利安2011-2015年销售收入增速分别为350%、123%、106.5%、85%、-1.44%,2015年由于竞品挤压呈略有下滑态势,预计2016年有10%左右增长。光明毛利率水平也从2012年35.12%提升至2016年第一季度40.72%。