2010年以来全球已有876件乳业并购交易，但行业仍极为零散化，低乳价令生产商及酪农财务受打击。跨国企业企图在新兴市场寻找成长契机。

　　路透伦敦报道，乳价低迷，加上亚洲及中东地区对酸奶(优格)及婴儿配方奶等产品的需求持续成长，引发一波并购热潮，正在改写全球乳品产业面貌。

　　受全球供应过剩影响，牛乳及奶油等乳品原料价格已大跌超过两年，酪农及生产商的财务备受压力，迫使许多业者走上整合之路，追求规模经济。

　　但在产业的另一头却是截然不同光景，生产酸奶、奶油乳酪及婴儿配方奶等“附加值”产品的企业，因为原料价格下滑，利润随之上升，成为跨国食品企业及私募股权投资者垂涎收购的目标。

　　举例来说，市场盛传美国可能有好几起乳业相关并购交易出炉，被点名的企业包括WhiteWave FoodsWWAV.N及Chobani。WhiteWave主要销售高端乳制品及豆奶等乳制品替代产品。希腊风味酸奶生产商Chobani则是已经多次拒绝收购提议，其中包括百事可乐(PepsiCo)PEP.N。

　　不过并购活动越来越偏重于亚洲、中东和东欧的新兴市场，这些地区的中产阶级不断扩大，刺激了高价乳制品的需求，并带来了绝佳的增长前景。

　　富国银行分析师John Baumgartner称，从人均消费方面看，乳制品工业是长期内较有吸引力的增长市场之一。

　　尽管据汤森路透数据，2010年以来全球乳制品行业共有876笔并购交易，总价值573亿美元，但该行业仍然非常零散，存在进一步整合的空间。

　　据Euromonitor International，前五大生产商--法国达能(Danone)DANO.PA、Lactalis、瑞士雀巢NESN.S、中国蒙牛乳业2319.HK及伊利股份(600887)600887.SS仅占所有乳制品零售市场的18%。该市场去年价值4,460亿美元。

　　该行业有一些令人瞩目的大型并购交易，例如雀巢斥资120亿美元收购辉瑞(Pfizer)PFE.N婴儿营养业务，及Lactalis获得意大利Parmalat PLT.MI控股权。但大多数都是规模较小的补强型并购交易。

　　乳品企业受到挤压

　　根据联合国乳品价格指数，全球商品市场的乳品价格自2013年以来已几近腰斩，仅过去一年就跌去四分之一。该指数计入牛奶、黄油和乳酪等乳品的价格。

　　这推动了乳品企业的整合。

　　“牛奶价格一直压力沉重...总是有提高效率的巨大压力，而这在一定程度上是通过整合以及尽可能地削减成本实现的，”均富会计师事务所(Grant Thornton)食品和饮料部专家Trefor Griffith表示。

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