巴氏奶优势品牌均实现牧场-终端销售市场一体化布局。从目前巴氏奶市场格局来看，低 温奶市占率前四的光明/君乐宝/三元/新乳业，均在各自终端市场附近拥有稳定奶源供给。三元 通过首农畜牧供给奶源，奶源自给率达 55%，稳定供给以北京为核心的环京地区终端市场。 大本营位于上海的光明乳业，通过自控牧场光明牧业、2019 年收购的辉山江苏以及与原生态 牧业的战略合作，形成以上海为中心的长三角区域产业链完整布局。新乳业多年深耕西南地区， 在四川等地拥有自控牧场及就近生产基地。近年通过投资并购地方品牌实现异地拓展，在四川、 云南、河北、浙江、山东等地拥有较高终端市场占有率和较强竞争优势。新乳业目前拥有 11 个牧场，11 个加工基地，与终端销售市场同步布局。

伊利、蒙牛新入局巴氏奶，也是依靠临近消费地的全国化牧场布局。蒙牛通过广泛的牧 场布局，在巴氏奶拓展上具备优势。蒙牛成为全国最大牧业公司现代牧业控股股东及中国圣牧 最大股东，与富源牧业达成联营，与中鼎联合牧业、中地乳业形成战略合作，是目前国内可控 奶源体量最大的乳业。伊利持股优然牧业、赛科星，与辉山乳业达成战略合作，对中地乳业发 起要约收购，并持续加强与各地政府的战略合作，充分显示伊利加强上游奶源布局的坚定决心。

乳企着力布局上游牧场，一方面是实现全国化牧场布局，为短距离、低成本触达全国市场做准备，另一方面是为获得稳定奶源供给，有效抵御价格波动风险。三聚氰胺事件后，散户养殖逐渐退出市场，行业规模化进程提速。2014 年后乳制品市场量增趋缓，行业发展更多 依靠价增推动，需依靠产品迭代升级。乳制品产品品质高低完全依赖于原奶品质，因此乳企对 优质原奶诉求明显增强，为稳定获得优质原奶供给均开始着力布局上游牧场。同时，原奶生产 具有明显的周期性，原奶价格波动在很大程度上影响乳企成本。目前原奶正处于上行周期中， 预期 2021 年原奶价格仍将持续提升，参控股上游牧业对乳企而言能部分平抑原奶成本波动。

4.2 冷链物流迅速发展，支持巴氏奶运输仓储

冷库扩容，支持巴氏奶发展。巴氏奶从原奶加工到终端销售，需要全程低温保存，对冷 链物流提出了较高要求。根据中国仓储与配送协会统计，中国冷库容量由 2012 年 7608 万立方 米增长至 2018 年 14700 万立方米，CAGR 达 11.6%。2018 年乳制品冷库容积已达到 132 万立 方米，同比大幅增长 95.5%。冷库持续扩容，有力保障低温奶的仓储需求。

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